7月25日晚，申通快遞公告擬收購浙江丹鳥物流100%股權，交易對價為3.62億元。

丹鳥物流系菜鳥集團旗下菜鳥速遞的運營主體，在國內提供半日達、次晨達、送貨上門等服務。2024年度及2025年1至4月，日均業務量均在400萬單以上，主要服務天貓超市與淘天平臺。

億豹網發現，隨著這項收購，行業兼并重組再次提速。內卷的價格戰之下，申通展現出瞄準“品質快遞”賽道的野心，而菜鳥則在加速虧損資產處理，戰略進一步聚焦國際物流和科技。

去年盈利超2000萬

旨在打造最具性價比的中高端快遞，菜鳥的自營快遞之路走的并不平坦。面對順豐與京東物流的競爭，2023年6月，菜鳥速遞橫空出世，并一度成為當年菜鳥重點打造的國內物流業務產品。

以丹鳥物流為班底，菜鳥速遞以直營與加盟相結合的形式迅速起網。2024年3月，菜鳥速遞宣布在全國近70個城市招募6000名快遞員，原因是“業務發展太快了”。公告顯示，截至2025年4月末，已在全國構建起包括59個分撥中心及2600余家網點在內的品質快遞網絡。

億豹網了解到，與全網型快遞企業相比，菜鳥的網絡密度顯得有些稀松。在追求規模效應的快遞行業，業務量若達不到數千萬票，幾乎很難實現全網盈利。

不過菜鳥速遞憑借日均400萬的業務量，在2024年實現營收123.51億元，利潤為2011.5萬元。但2025年前四個月，營收為29.65億元，虧損達2.3億元。

申通在公告中解釋稱，丹鳥物流出現虧損，主要由于起網時間較短，業務量尚在爬坡增長階段。前期投入及相關成本、費用未能顯著攤薄，導致規模效應未能充分發揮，盈利能力相對較弱，同時今年前四月，受到行業傳統淡季，業務量較少及行業價格下行等因素影響。

甩掉虧損的包袱，從主動退出國內快遞市場不難看出，菜鳥接下來將聚焦全球供應鏈、跨境物流、海外本地快遞、物流科技、物流園區等業務板塊。

實際上，自2024年3月底撤回上市之后，菜鳥一直在做戰略調整。當時，阿里巴巴董事局主席蔡崇信就指出，將加大對菜鳥全球物流網絡的投入。菜鳥此后也多次強調，未來將緊密協同淘天集團和阿里巴巴數字商業集團，提升服務體驗。

兩網怎么融合引關注

目前，菜鳥持有申通快遞25%的股份，并擁有至2025年底前將持股比例增至46%的購股權。對于這場收購，在資本運作之外，申通在投資者交流中明確了多重戰略考量。

申通在公告中指出，丹鳥物流主打國內品質快遞及逆向物流，在攬派端上門率、時效性上具備優勢，2025年前四月綜合單票收入顯著高于申通的2.02元。

通過收購，申通可快速切入高端配送市場，抓住區域配送、即時零售等新興場景的機遇，豐富業務產品。交易完成后，公司產品結構、單票價格等均有望得到優化提升。

申通認為，這是公司提升服務品質、打造差異化優勢的關鍵一步。申通總裁王文彬曾在今年6月底舉辦的開放日活動上承諾“三年內申通快遞的體驗必須要做到第一，這是信心，也是我們的決心。”

值得注意的是，本次交易條款設置中，雙方約定從5月起至交割日的盈利歸申通，若產生虧損由交易對方補償。隨著快遞行業逐步進入旺季，丹鳥物流的經營情況有望好轉。疊加交易完成后雙方產生的融合效應，未來標的公司盈利能力有望得到進一步改善，并相應提升上市公司整體盈利能力。

億豹網認為，不可否認，過往菜鳥速遞在淘天等電商平臺的客戶積累、逆向物流場景的高滲透率，具備一些競爭優勢，接下來申通能否整合好這些資源，變成協同的優勢，將成為其加快品質快遞網絡構建，從而實現“超車”的關鍵。

雙方的合作之前就已打好基礎。早在2023年，菜鳥聯合申通宣布，啟動全國重點經濟圈物流升級計劃，推出智選倉配次日達服務。長期以來，雙方在菜鳥裹裹、倉配、末端等板塊一直處于戰略優先級合作。

此次交易完成后，菜鳥速遞將正式納入申通體系，未來菜鳥速遞是否保持獨立運營，申通是否借勢有更大動作，在反內卷的背景下，快遞行業格局重組的新一輪博弈正在升級。